Czy ceny metali nieżelaznych mogą zatrzymać spadek i odbić w drugiej połowie roku?

Ostatnio sektor metali nieżelaznych doświadczył różnego stopnia spadku. Biorąc za przykład główne kontrakty na miedź i nikiel na Shanghai Futures Exchange, te dwa główne towary skorygowały się odpowiednio o około 15% i 20% od 22 maja. Patrząc na międzynarodowe ceny miedzi, cena miedzi na London Metal Exchange (LME) spadła ostatnio poniżej 9,000 USD za tonę, co oznacza spadek o około 20% w porównaniu z połową maja tego roku. Ponadto indeks London Metal Exchange (LMEX) również spadł do najniższego poziomu od kwietnia tego roku.

Respondenci powiedzieli Futures Daily, że znaczący spadek cen metali nieżelaznych wynika przede wszystkim z trzech czynników: po pierwsze, z handlu na rynku opartego na oczekiwaniach na recesję gospodarczą w Stanach Zjednoczonych; po drugie, ze wzmożonego oczekiwania na zwycięstwo Trumpa w wyborach prezydenckich w USA 2024, co doprowadziło do odrodzenia się tzw. handlu Trump 2.0; i po trzecie, z ciągłego wzrostu wartości jena japońskiego, co wpłynęło na globalne aktywa.

Shi Jialiang, zastępca dyrektora generalnego Industry-Finance Development Headquarters w Zhongtai Futures, przeanalizował, że dane Fed dotyczące indeksu cen konsumpcyjnych (CPI) z czerwca przekroczyły oczekiwania w swoim spadku, co skłoniło rynek do szybkiej korekty oczekiwań dotyczących obniżek stóp procentowych Fed w 2024 r. z 1,5 do 3 razy (łącznie obniżając o 75 punktów bazowych). To złagodzenie polityki jest korzystne dla metali nieżelaznych z perspektywy płynności. Jednak za rosnącymi oczekiwaniami obniżek stóp procentowych Fed kryje się oczekiwanie recesji gospodarczej, która ma bardziej znaczący i długoterminowy wpływ na rynek. W związku z tym rynek zaczął handlować w oparciu o oczekiwania dotyczące recesji, co niekorzystnie wpływa na metale nieżelazne.

„Ponadto masowe wycofywanie środków z globalnych transakcji arbitrażowych, ciągłe podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii i interwencje rządowe przyczyniły się do ciągłej aprecjacji jena. Siła jena wpłynęła na globalne aktywa ryzykowne, tworząc niedźwiedzi sentyment dla metali nieżelaznych” — powiedział Shi Jialiang.

Li Jun zauważył, że po stronie podaży opłaty za przetwarzanie w kopalniach miedzi i cynku pozostają niskie, co wskazuje na ograniczoną podaż rud. Po stronie popytu nowy przemysł energetyczny nadal się rozwija, z solidnymi danymi dotyczącymi produkcji i sprzedaży nowych pojazdów energetycznych w Chinach oraz korzystnymi danymi dotyczącymi nowych instalacji fotowoltaicznych. Ogólnie rzecz biorąc, dynamika podaży i popytu metali nieżelaznych pozostaje korzystna.

Patrząc w przyszłość, Li Jun uważa, że ​​odmiany metali nieżelaznych o stosunkowo silnych fundamentach w drugiej połowie roku mogą stwarzać bardziej wyraźne możliwości. W szczególności szybki rozwój przemysłu sztucznej inteligencji napędza popyt na miedź. W przypadku cyny nie ma żadnych ostatecznych wiadomości o zniesieniu zakazu wydobycia w stanie Wa, co utrzymuje napięcie dostaw. Ponadto zapasy cyny nadal spadają, a oczekiwania rynku na cykliczne ożywienie w branży półprzewodników rosną, co może poprawić zużycie cyny. Jeśli chodzi o ołów, ciągły niedobór zużytych baterii podniósł koszty produkcji dla przedsiębiorstw zajmujących się recyklingiem ołowiu, zmniejszając różnicę cen między ołowiem rafinowanym a złomem. Oczekuje się, że ceny miedzi, cyny i ołowiu otrzymają znaczące wsparcie z dolnego końca. Jeśli chodzi o nikiel, obecna sytuacja nadpodaży pozostaje oczywista, a rynki stali nierdzewnej w dół łańcucha dostaw radzą sobie umiarkowanie. Jednak w miarę stopniowej poprawy danych inflacyjnych w USA i umacniania się oczekiwań rynku na obniżki stóp procentowych przez Fed, ceny miedzi, cyny i ołowiu mogą odnotować większe wzrosty, gdy nastroje na rynku znów się poprawią. Ceny niklu, pod wpływem czynników fundamentalnych, mogą mieć ograniczony potencjał odbicia.